近来，受日元汇率飙升、消费增长乏力等因素影响，日本经济增长面临停滞风险。日本内阁府公布的最新数据显示，扣除物价变动因素并经季节调整后，今年第2季度日本国内生产总值较上一季度仅增长0.1％。尽管这是日本经济连续第3个季度保持正增长，但较前2个季度大约1％的增速已大为放缓。日本政府正密切关注经济现状及未来走势，探讨进一步实施“追加经济对策”的可能性。

　　8月25日，东京外汇市场受市场对美国经济前景担忧的影响，被视为相对保值的日元的汇率继续攀升，一度升至84.37日元兑1美元的水平，再创15年来新高。同时，由于美国信用评级公司下调对爱尔兰主权债务的评级，市场对欧洲经济忧心忡忡，日元对欧元也继续保持强势。日元走高将严重冲击日本的出口企业的业绩。据日本野村证券金融经济研究所测算，日元对美元汇率每升值1日元，日本出口企业2010财年的利润就将减少0.5％。其中，汽车行业的利润将减少2.4％，电机及精密机械等行业的利润将减少0.9％。而日本出口企业在年初预算中对全年汇率的预期大都在1美元比90日元左右。以丰田汽车公司为例，日元对美元汇率每升值1日元，丰田的年利润就会减少300亿日元。因此，日元升值将拖累日本经济的复苏。

　　与此同时，严重的通货紧缩问题也导致日本国内生产总值增速大幅下降。导致第2季度日本经济增幅大幅放缓的主要原因就是内需的长期萎靡不振，对经济的贡献已从前一季度正0.5％降为负0.2％。个人消费约占日本国内生产总值近6成，但第2季度日本的家庭消费支出从前一季度增加0.5％转为零增长；民间住宅投资从增长0.3％转为减少1.3％；民间企业设备投资增幅从0.6％降为0.5％；政府消费支出增幅从0.6％降至0.2％。严重的通缩不仅无助于改变日本经济增长严重依赖外需拉动的局面，而且大大加剧了日本经济再次出现停滞甚至下滑的风险。

　　然而，面对这一严重局面，日本政府至今未能拿出一个可行的应对方案。进入8月以来，日本首相菅直人、财务相野田佳彦、官房长官仙谷由人、日本银行（央行）总裁白川方明等纷纷发表公开讲话，对日元汇率飙升进行牵制。野田佳彦表示，将与日银“紧密联系共同应对”，“必要时必须采取适当的应对措施”，暗示日本有可能单独干预汇市。政府近日同执政的民主党领导层举行了会谈，就采取“追加经济对策”等措施进行了研究，计划尽快提出对策方案，并优先在秋季举行的例行国会上进行审议。日银也开始研究进一步放宽货币政策问题。

　　日本政府下一步将采取什么样的景气对策和货币宽松政策目前已成为人们关心的焦点。分析人士认为，要采取有效的经济对策至少有3大难点。

　　一是政府财源问题。民主党上台后，在增加财政收入方面做的主要工作是“节流”，而在“开源”方面并没有一个有效的办法。因此，沉重的财政负担问题一直未见缓解。同时，日元升值也给日本政府外汇资产账面造成了巨大损失。有报道称，日币每升值1日元，该资产就会出现7000亿～8000亿日元的账面损失。因此，野田佳彦对大规模动用财政来促进经济增长持谨慎态度。野田佳彦称，经济并未陷入停滞，而是在切实复苏，只是速度略有放缓，所以应在关注经济走向的同时决定是否需要发行新国债。

　　二是央行的态度。日本政府和日银以往曾通过抛售日元买进美元干预汇市，但自2004年3月以来，日本一直未对外汇市场进行过单独干预。业内人士认为，除非日、美、欧采取协同干预措施，否则日元汇率升值问题短期内不会出现大的改观。由于美欧国家政府均对目前的汇率采取相对容忍态度，各国协调干预汇市的阻力较大。日银对单独采取进一步的货币宽松政策也持谨慎态度，但在研究增加货币供应量的问题。日银有可能通过3个月期、年利率0.1％的低息贷款扩大对金融市场的注资。

　　三是政策的紧迫性和时效性。在内需方面，随着环保补贴等促进消费措施在年内陆续到期，如果政府拿不出新的有效措施刺激国内需求、改善就业环境，日本个人消费和企业生产及设备投资等指标必将进一步下滑。即使出台了新的经济振兴政策，也有一个“时滞”问题，对当前以至今年的经济有多大贡献也不得而知。在外需方面，由于日本主要出口市场―――美欧国家的经济走势不定，亚洲经济也出现增长放缓迹象，这必将直接影响日本的出口，冲击日本的出口企业，进而降低外需对经济增长的贡献度，拖累日本经济复苏的速度。

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